Требование о выкупе акций акционером владеющего более 95 процентов

Здравствуйте, в этой статье мы постараемся ответить на вопрос: «Требование о выкупе акций акционером владеющего более 95 процентов». Также Вы можете бесплатно проконсультироваться у юристов онлайн прямо на сайте.

Акционерное общество (непубличное) хочет реализовать право преимущественной покупки акций, продаваемых акционером, предусмотренное Уставом. Остальные акционеры отказались от реализации своих преимущественных прав, соответственно, такое право возникло у общества.

1. Какой порядок реализации АО этого права?
2. Какие положения Федерального закона об АО применимы в данном случае?
3. Что происходит с акциями, которые приобрело общество?
4. Уставный капитал АО в данном случае поменяется?
5. Есть ли обязанность в дальнейшем у других акционеров выкупить эти акции, можно ли их как-то погасить?

Обязательное предложение в случае приобретения более 30% акций открытого акционерного общества *:

• подготовка обязательного предложения (публичная оферта) акционерам и организации осуществления приобретения;
• оформление и согласование с государственными органами процедуры приобретения пакета акций, превышающего 30% акций публичного акционерного общества;
• правовая поддержка и сопровождение процедуры обязательного предложения.

* Оферту обязано делать лицо, которое приобрело более 30%, 50%,75% голосующих акций общества с учетом акций, принадлежащих оференту и его аффилированным лицам, в течение 35 дней с момента внесения соответствующей приходной записи по лицевому счету (счету депо).

Мажоритарии стремятся аккумулировать активы, и это вполне оправдано. Они напрямую заинтересованы в прибыльности организации, они стремятся улучшить ее работу.

Миноритарии же никаких усилий для зарабатывания прибыли не прилагают, а лишь получают пассивный доход, многие даже ожидают баснословных выгод. Бывает, владельцами активов числятся «мертвые души», идентифицировать которых достаточно затруднительно.

В случае принятия решений, ухудшающих инвестиционные условия, ПАО публикует публичную оферту с сообщением о выкупе ценных бумаг у миноритарных владельцев, которые выступали против таких решений либо не голосовали вообще.

После увеличения доли собственного капитала до отметок 30, 50, 75 % и выше инвестор обязан сделать остальным владельцам предложение (оферту) о продаже ему ценных бумаг. За акционерами сохраняется выбор – продавать активы либо нет. Если владелец крупного пакета не выставляет оферту с таким предложением, миноритарии могут требовать купить у них ценные бумаги.

Когда инвестор собрал 95 % капитала, он может принудительно докупить у миноритариев остальные 5 %. Они при этом не вправе отказаться – только оспорить предложенную мажоритарием цену.

Заявление о принудительном выкупе у миноритариев можно сделать в двух случаях. В первом мажоритарный акционер (один или несколько аффилированных, у которых один может влиять на принятие решений другими) уже владеет 95 % капитала.

Удельный вес достигнут при закупке хотя бы 10 % акций по результатам добровольного (если собирается закупить как минимум 30 % имеющих голосующих акций) либо обязательного (делается при достижении 30, 50, 70 %) предложения. Такая процедура обязательна, если крупный держатель собирается впоследствии принудительно выкупить у мелких акционеров остальные ЦБ.

Второй вариант – если образовано новое ПАО путем реорганизации старого. Должны быть соблюдены условия:

1. Инвестор – единственный собственник реорганизуемого ПАО.
2. Выступал с добровольным предложением приобрести все акции после реорганизации.
3. Получил хотя бы 50 % бумаг по такому предложению.
4. Владеет 95 % акций.

Согласно ст. 12 ФЗ «Об оценочной деятельности в РФ», цена устанавливается выше рыночной. Для ее определения приглашают оценщика. Сумма, определенная в его отчете, рекомендуется для осуществления сделок в течение полугода. Цена на принудительно выкупаемые ценные бумаги у миноритариев не должна быть меньше цены приобретения при добровольном (обязательном) предложении.

Однако известны факты существенного занижения рыночной стоимости оценщиком, что усиливает недовольство миноритарных акционеров принудительным выкупом и порождает многочисленные споры, приводящие к судебным разбирательствам.

Да и логично перед добровольным предложением искусственно занизить цену. Мажоритарий получит большую часть капитала «по дешевке», а потом, при проведении принудительного выкупа у миноритариев, доберет оставшиеся 5 % по таким же низким ценам.

Процедура принудительного выкупа активов:

1. Составляется требование.
2. Оно проверяется Банком России.
3. Направляется в ПАО.
4. Общество делает рассылку документа миноритариям всеми доступными способами.
5. Фиксируются держатели. Списки формируются 45–60 дней после отправки требования в ПАО. Срок оплаты – до 25 дней с даты фиксации владельцев.
6. Подтверждается оплата принудительно выкупленных ценных бумаг.
7. Списание их со счета владельца и зачисление на счет покупателя.

Миноритарию нужно проверить, попадут ли деньги к вам на счет: выяснить у регистратора ПАО либо депозитария, в наличии ли у них реквизиты вашего счета для зачисления средств от принудительно выкупленных акций. Это необходимо уточнить до дня определения владельцев. Если номер счета у них отсутствует, и вы его не направили либо пропустили срок, деньги отправятся на депозит нотариуса.

Миноритарные собственники могут продать свои активы на бирже до запуска процедуры принудительного выкупа. Ограничение на распоряжение ценными бумагами накладывается регистратором только на конец дня фиксации владельцев.

После этого противостоять принудительному выкупу невозможно. Разрешение миноритариев на проведение процедуры не требуется.

Но если вы уверены, что ценные бумаги принудительно выкупают у вас по цене ниже рыночной, в течение полугода с даты получения информации о списании их с вашего счета можно подать заявление в суд на восстановление убытков.

Законодательно установлено два стандартных критерия, которые позволяют отнести сделку к крупной со всеми вытекающими последствиями, рассказывает партнер МКА Мельницкий и Захаров Григорий Захаров. Один из них формальный – количественный, который означает, что цена крупной сделки должна составлять 25% и более от балансовой стоимости активов общества по данным его бухгалтерской (финансовой) отчётности. Второй критерий – качественный. Он в некотором смысле каучуковый, говорит юрист: «То есть требует от арбитражного суда определить, выходит ли такая сделка за пределы обычной хозяйственной деятельности».

Банк России меняет правила приобретения акций мажоритарными владельцами

Cитуации, когда в акционерном обществе имеется один мажоритарный акционер, а прочие акции рассредоточены в руках большого количества миноритарных акционеров, на практике возникают нередко. Управление обществом с подобной структурой акционерного капитала зачастую становится затруднительным. Кроме того, миноритарные акционеры сами часто просто не заинтересованы в действительном участии в управлении обществом.

Для решения подобных вопросов в российском корпоративном законодательстве была введена норма, которая гласит, что лицо, которое в результате добровольного предложения о приобретении всех ценных бумаг публичного общества или обязательного предложения стало владельцем более 95% общего количества акций публичного общества с учетом акций, принадлежащих этому лицу и его аффилированным лицам, вправе выкупить у акционеров — владельцев акций публичного общества, а также у владельцев эмиссионных ценных бумаг, конвертируемых в такие акции публичного общества, указанные ценные бумаги (ст. 84.8 Закона об АО).

Положения обсуждаемой нормы применяются не только к публичным обществам, но и к тем отношениям, которые связаны с приобретением акций и ценных бумаг, конвертируемых в акции, акционерных обществ, которые по состоянию на 1 сентября 2014 г. являлись открытыми акционерными обществами.

Право мажоритарного акционера приобрести акции является безусловным и не связывается ни с участием миноритарных акционеров в деятельности общества, ни с их добросовестностью при осуществлении ими прав акционера.

С одной стороны, такое право мажоритарного акционера стать единственным акционером общества может показаться нарушением прав миноритарных акционеров. С другой стороны, миноритарии зачастую не заинтересованы в участии в деятельности акционерного общества. Бездействие миноритарных акционеров может потенциально создавать проблемы при принятии решений на общих собраниях акционеров. Например, в случаях, когда необходимо принять решение об одобрении сделки с заинтересованностью, в совершении которой заинтересован сам мажоритарный акционер и для одобрения которой необходимо большинство голосов всех не заинтересованных в сделке акционеров — владельцев голосующих акций, которыми и будут считаться миноритарные акционеры (п. 4 ст. 83 Закона об АО). Кроме того, даже процедурные моменты, связанные с созывом и проведением общих собраний акционеров, решаются намного проще в компании с единственным акционером.

Из буквального толкования ст. 84.8 Закона об АО следует, что для того чтобы воспользоваться правом на выкуп акций миноритариев, мажоритарному акционеру необходимо соблюсти ряд условий. Во-первых, потенциальный приобретатель акций, принадлежащих миноритарным акционерам, должен владеть самостоятельно либо совместно со своими аффилированными лицами более чем 95% акций общества. Во-вторых, не менее 10% акций общества такое лицо должно было приобрести на основании добровольного или обязательного предложения. В-третьих, мажоритарий обязан строго соблюдать требования, предъявляемые к самой процедуре выкупа. Например, требование о выкупе должно быть направлено не позднее шести месяцев с даты истечения срока принятия добровольного или обязательного предложения, на основании которого было приобретено не менее 10% акций, и соответствовать формальным требованиям (п. 2 ст. 84.8 Закона об АО). Цена выкупаемых акций и отчет о рыночной стоимости акций должны соответствовать требованиям, установленным законодательством (п. 4 ст. 84.8 Закона об АО). Требование о выкупе должно направляться в соответствии с предусмотренной законодательством процедурой. Кроме того, необходимо соблюдать установленный порядок оплаты и списания акций.

Сложившаяся судебная практика исходит из того, что в случае возникновения каких-либо споров, связанных с направлением требований о выкупе, если все описанные выше условия соблюдаются, то это является достаточным для того, чтобы можно было говорить о правомерности выкупа акций у миноритарных акционеров (см., например, постановления ФАС Западно-Сибирского округа от 11.12.2013 по делу № А75-10127/2012, Московского округа от 09.12.2013 № Ф05-14581/2013 по делу № А40-22516/13, Центрального округа от 17.10.2012 по делу № А08-8974/2011). Подавляющее же большинство споров, связанных с выкупом акций у миноритариев, возникает в связи с несогласием миноритарных акционеров с ценой выкупаемых акций или порядком ее определения (см., например, постановление Арбитражного суда Центрального округа от 27.05.2015 № Ф10-2662/2013 по делу № А14-3356/2013).

По общему правилу, закрепленному в ст. 84.8 Закона об АО, процедура направления требования о выкупе ценных бумаг выглядит следующим образом. Мажоритарный акционер, который намеревается консолидировать у себя 100% акций акционерного общества, должен направить в публичное общество требование о выкупе ценных бумаг в течение шести месяцев с момента истечения срока принятия добровольного предложения о приобретении всех ценных бумаг публичного общества. Список владельцев приобретаемых ценных бумаг составляется на основании данных реестра владельцев ценных бумаг на дату получения обществом требования о выкупе ценных бумаг. Общество в течение 14 дней с даты, на которую составляется список владельцев выкупаемых ценных бумаг, обязано передать указанный список мажоритарному акционеру. После этого уже само общество направляет владельцам ценных бумаг требования о выкупе. Список владельцев выкупаемых ценных бумаг составляется на основании данных реестра владельцев ценных бумаг на дату, указанную в требовании о выкупе ценных бумаг. Для составления списка владельцев ценных бумаг номинальный держатель ценных бумаг представляет данные о лицах, в интересах которых он владеет ценными бумагами.

В соответствии с п. 5 рассматриваемой статьи со дня составления списка владельцев ценных бумаг переход прав на выкупаемые ценные бумаги и их обременение не допускаются. С даты, указанной в требовании о выкупе ценных бумаг, производится блокирование всех операций с выкупаемыми ценными бумагами в системе ведения реестра владельцев ценных бумаг, а также по соответствующим счетам депо.

Владелец выкупаемых ценных бумаг вправе направить мажоритарному акционеру, намеренному консолидировать акции общества, заявление, которое содержит реквизиты своего счета в банке, на который должны быть перечислены денежные средства за выкупаемые ценные бумаги, или адрес для почтового перевода денежных средств.

При проведении процедуры принудительного выкупа наличие большого количества миноритарных акционеров на практике также создает определенные неудобства как для самого мажоритарного акционера, направившего требование о выкупе, так и для акционерного общества, акции которого предполагается консолидировать в руках одного мажоритарного акционера. Такие проблемы носят не столько правовой, сколько технический характер. В частности, для акционерного общества сложность заключается в том, что ему необходимо направить полученное требование о выкупе ценных бумаг всем владельцам, которым оно адресовано (а таких миноритарных владельцев ценных бумаг может быть не одна сотня), а мажоритарного акционера ожидает большое количество заявлений с банковскими реквизитами и почтовыми адресами, которые необходимы для проведения выплат за выкупаемые акции.

В том случае, если заявлений мажоритарному акционеру не поступит, ему придется самостоятельно обратиться к нотариусу для зачисления денежных средств в депозит нотариуса.

Именно таким образом законодатель предлагает выходить из ситуации, когда заявления от владельцев ценных бумаг не были получены лицом, требующим выкупа, в срок или в таких заявлениях отсутствует необходимая информация о банковских реквизитах либо об адресе для осуществления почтового перевода денежных средств.

По общему правилу в соответствии с п. 1 ст. 327 ГК РФ должник вправе внести причитающиеся с него деньги в депозит нотариуса, если обязательство не может быть исполнено должником вследствие очевидного отсутствия определенности по поводу того, кто является кредитором по обязательству.

Согласно п. 2 ст. 327 ГК РФ внесение денежной суммы в депозит нотариуса считается исполнением обязательства — нотариус, в депозит которого внесены деньги, извещает об этом кредитора.

Согласно ст. 87 Основ законодательства РФ о нотариате (утв. ВС РФ 11.02.93 № 4462-1) принятие в депозит денежных сумм производится нотариусом по месту исполнения обязательства. Пункт 7 ст. 84.8 Закона об АО конкретизирует это положение, указывая, что денежные средства вносятся нотариусу по месту нахождения общества. О поступлении денежных сумм нотариус извещает кредитора и по его требованию выдает ему причитающиеся денежные суммы.

После того как мажоритарный акционер обратился к нотариусу, дальнейшее решение проблемы с расчетами с неизвестными миноритарными акционерами, акции которых были выкуплены на основании требования о выкупе, переходит в компетенцию нотариуса.

Схожим образом приобретатель акций должен поступить и в ситуации, когда номинальный держатель не предоставил данных о лицах, в интересах которых он владеет ценными бумагами. В соответствии с п. 7 ст. 84.8 Закона об АО денежные средства за выкупаемые ценные бумаги в этом случае должны быть перечислены номинальному держателю. Перечисление денежных средств номинальному держателю считается надлежащим исполнением обязательства.

К сведению

На практике нередко возникают ситуации, когда некоторых миноритариев невозможно идентифицировать — либо количество выпущенных и размещенных ценных бумаг превышает количество ценных бумаг, учитываемых регистратором на счетах акционеров, либо невозможно достоверно установить личность акционера (например, в реестре есть только имя и фамилия владельца акций, а другие сведения отсутствуют).

Несомненно, реестр акционеров должен являться надежным источником информации и содержать достаточное количество сведений для идентификации акционеров. Так, например, в соответствии с п. 3.4.1 Положения о ведении реестра владельцев именных ценных бумаг (утверждено постановлением ФКЦБ РФ от 02.10.97 № 27, далее — Положение № 27) информация, содержащаяся в анкете зарегистрированного лица в отношении физических лиц, включает в себя фамилию, имя, отчество, гражданство, вид, номер, серию, дату и место выдачи документа, удостоверяющего личность, а также наименование органа, выдавшего документ, год и дату рождения, место проживания (регистрации), адрес для направления корреспонденции (почтовый адрес), образец подписи владельца ценных бумаг. Что касается юридических лиц, то в соответствии с указанной выше нормой в отношении них в реестре владельцев ценных бумаг указывается полное наименование организации в соответствии с ее уставом, номер государственной регистрации и наименование органа, осуществившего регистрацию, дата регистрации, место нахождения, почтовый адрес, номер телефона, факса (при наличии), электронный адрес (при наличии), образец печати и подписей должностных лиц, имеющих в соответствии с уставом право действовать от имени юридического лица без доверенностей.

В отношении всех зарегистрированных лиц в реестре акционеров содержится информация о категории зарегистрированного лица (физическое или юридическое лицо), его идентификационный номер налогоплательщика (при наличии), информация о форме выплаты доходов по ценным бумагам (наличная или безналичная форма), при безналичной форме выплаты доходов — банковские реквизиты, способ доставки выписок из реестра (письмо, заказное письмо, курьером, лично у регистратора).

Несмотря на эти требования, на практике очень часто приходится сталкиваться с такой ситуацией, когда идентифицировать акционеров не представляется возможным, либо приходится иметь дело с так называемыми мертвыми душами. Особенно, это касается акционеров — физических лиц. Как правило, эта проблема актуальна для обществ, созданных в процессе приватизации еще в 90-е гг. прошлого столетия, реестры которых велись обществами самостоятельно без передачи их профессиональным реестродержателям. В результате, когда с октяб-ря прошлого года такие акционерные общества начали передавать реестры акционеров регистраторам (п. 5 ст. 3 Федерального закона от 02.07.2013 № 142-ФЗ), выяснилось, что принадлежность некоторых акций тому или иному лицу установить невозможно. Что происходило в этом случае?

Например, при совершении определенных действий регистратором выясняется, что количество ценных бумаг, учитываемых им на счетах зарегистрированных лиц, меньше общего количества выпущенных и размещенных ценных бумаг данного вида, категории (типа). Тогда действующее законодательство, обязывает регистратора открыть счет «ценные бумаги неустановленных лиц». Для зачисления ценных бумаг на такой счет необходимо, чтобы эмитент дал соответствующее распоряжение. Списание же ценных бумаг со счета этого типа осуществляется при предоставлении документов, подтверждающих права на эти ценные бумаги.

Бывает и другая ситуация — когда акции того или иного эмитента принадлежат лицу, идентифицировать которое не представляется возможным. В этом случае счету такого акционера присваивается статус «ценные бумаги неустановленного лица».

Для лицевых счетов физических лиц основанием для присвоения такого статуса является отсутствие в реестре владельцев ценных бумаг данных о документе, удостоверяющем личность зарегистрированного лица, либо несоответствие данных о документе, удостоверяющем личность, требованиям, утвержденным для такого вида документов. Другие случаи, когда та или иная информация отсутствует в связи с ошибкой, допущенной регистратором, основанием для присвоения счету статуса «ценные бумаги неустановленного лица» быть не могут.

Для лицевых счетов юридических лиц основанием для присвоения статуса «ценные бумаги неустановленного лица» является отсутствие данных о полном наименовании, номере и дате государственной регистрации юридического лица, месте его нахождения.

Наличие счетов со статусом «ценные бумаги неустановленного лица» или счетов со статусом «ценные бумаги неустановленных лиц» может существенным образом препятствовать мажоритарному акционеру в реализации его права консолидировать акции акционерного общества. Это обусловлено тем, что в соответствии с п. 3.3 Положения № 27, единственной операцией по счету со статусом «ценные бумаги неустановленного лица» может быть внесение всех данных, предусмотренных указанным Положением, в анкету зарегистрированного лица с одновременной отменой данного статуса. Законодательством не предусмотрено возможности для осуществления каких-либо иных операций по указанному счету, в том числе списание акций в рамках реализации процедуры принудительного выкупа ценных бумаг у миноритарных акционеров. К сожалению, существующая в настоящее время судебная практика также не предлагает механизмов разрешения рассматриваемой проблемы. Этот нюанс необходимо учи��ывать при выкупе. Не исключено, что даже в случае удачного проведения процедуры принудительного выкупа, спустя некоторое время не объявится акционер, который попытается оспорить уже состоявшийся выкуп.

И все же, несмотря на кажущуюся сложность механизма консолидации всех акций общества у одного мажоритарного акционера, эта процедура вполне реализуема и не должна вызывать какие-либо существенные трудности на практике.

Как привести в исполнение право на выкуп акций?

Многократно поднимался вопрос о нарушении прав и свобод миноритария, гарантированных ст. ст. 19, 35, 46 и 55 Конституции РФ. Наиболее полный ответ дан в Определении Конституционного Суда РФ от 03.07.2007 N 681-О-П, которое указывает на отсутствие нарушений.

В случаях принудительного изъятия имущества у собственника (независимо от оснований такого изъятия) должен осуществляться эффективный судебный контроль, который может быть либо предварительным, либо последующим и служит гарантией конституционного принципа неприкосновенности собственности.

Отмечая важность и значимость судебного контроля за соблюдением процедуры проведения консолидации акций путем их выкупа, Конституционный Суд РФ подчеркнул, что суды призваны обеспечивать эффективную защиту прав и свобод акционеров, а не проверять экономическую целесообразность решений, принимаемых советом директоров и общим собранием акционеров, которые обладают самостоятельностью и широкой дискрецией в сфере бизнеса; следовательно, суды, осуществляя по жалобам акционеров и обладателей дробных акций контроль за решениями органов управления акционерных обществ, не оценивают экономическую целесообразность предложенного варианта консолидации акций, в том числе поскольку в силу рискового характера предпринимательской деятельности существуют объективные пределы в возможностях судов выявлять наличие в ней деловых просчетов.

Эффективной гарантией соблюдения баланса интересов участников соответствующих правоотношений в процедуре принудительного выкупа акций и, следовательно, защиты прав миноритарных акционеров является осуществление всестороннего судебного контроля за указанной процедурой. Он в силу правовой позиции Конституционного Суда РФ, изложенной в Постановлении от 24.02.2004 N 3-П, подразумевает как оценку правильности определения цены выкупаемых акций и наличия убытков у истца, причиненных в связи с ненадлежащим ее определением, так и исследование связанных с принудительным выкупом или возникновением права на такой выкуп фактических обстоятельств, которые могут свидетельствовать о существенном нарушении требований закона или о злоупотреблении правами и влиять на установление справедливой цены за выкупаемые акции.

Согласно ст. 84.8 Закона N 208-ФЗ выкуп акций осуществляется по цене не ниже их рыночной стоимости, которая должна быть определена независимым оценщиком. При этом миноритарий, не согласившийся с ценой выкупаемых ценных бумаг, вправе обратиться в арбитражный суд с иском о возмещении убытков, причиненных в связи с ненадлежащим определением цены выкупаемых ценных бумаг.

Указанный иск может быть предъявлен в течение шести месяцев со дня, когда такой владелец ценных бумаг узнал о списании с его лицевого счета (счета депо) выкупаемых ценных бумаг. Предъявление владельцем ценных бумаг указанного иска в арбитражный суд не является основанием для приостановления выкупа ценных бумаг или признания его недействительным.

Наиболее часто возникают следующие вопросы. Кому и куда миноритарий может предъявлять иск о возмещении убытков? Можно ли признать недействительным отчет независимого оценщика и как доказать факт занижения цены?

Из ч. 2 ст. 225.1 АПК РФ следует, что споры, связанные с принадлежностью акций, установлением их обременений и реализацией вытекающих из них прав, относятся к корпоративным спорам. Согласно ч. 4.1 ст. 38 АПК РФ исковое заявление или заявление по спору подается в арбитражный суд по месту нахождения ответчика.

Порядок определения цены выкупа акции установлен ст. 84.8 Закона N 208-ФЗ. Цена должна быть определена независимым оценщиком и подтверждена экспертизой саморегулируемой организации оценщиков.

Доминирующий акционер направляет остальным акционерам требование о выкупе ценных бумаг, а точнее — открытому обществу, которое в течение 15 дней с даты получения требования обязано направить его вместе с рекомендациями совета директоров (наблюдательного совета) открытого общества всем владельцам ценных бумаг, которым оно адресовано, заказным письмом, если уставом общества не предусмотрен иной способ направления этого сообщения в письменной форме, или вручить каждому из указанных лиц под роспись либо, если это предусмотрено уставом общества, опубликовать в доступном для всех акционеров общества печатном издании, определенном уставом общества.

В требовании принудительного выкупа должны быть указаны: основные реквизиты доминирующего акционера; количество акций, принадлежащих ему и аффилированным лицам; цена выкупаемых ценных бумаг и сведения о соответствии предлагаемой цены требованиям п. 4 ст. 84.8 Закона об акционерных обществах; порядок оплаты выкупаемых ценных бумаг, в том числе срок их оплаты, сведения о нотариусе, в депозит которого будут перечислены средства в том случае, если миноритарии не укажут свои банковские счета или адреса для осуществления почтового перевода.

В требовании о выкупе ценных бумаг должна содержаться сделанная федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг отметка о дате представления ему предварительного уведомления. Добровольное, обязательное предложение, а также требование о выкупе ценных бумаг до направления их в открытое общество представляются в федеральный орган исполнительной власти по рынку ценных бумаг в соответствии с Приказом ФСФР России от 13.07.2006 N 06-76/пз-н «Об утверждении Положения о требованиях к порядку совершения отдельных действий в связи с приобретением более 30 процентов акций открытых акционерных обществ».

В арбитражной практике встречается немало дел, связанных с исками о признании сделки по выкупу акций недействительной по причине неправомерного признания аффилированными лиц, которые таковыми не являются.

Согласно ст. 4 Закона РФ от 22.03.1991 N 948-1 «О конкуренции и ограничении монополистической деятельности на товарных рынках» аффилированные лица — это физические и юридические лица, способные оказывать влияние на деятельность юридических и (или) физических лиц, осуществляющих предпринимательскую деятельность.

Аффилированными лицами юридического лица являются:

• член его совета директоров (наблюдательного совета) или иного коллегиального органа управления, член его коллегиального исполнительного органа, а также лицо, осуществляющее полномочия его единоличного исполнительного органа;
• лица, принадлежащие к той группе лиц, к которой принадлежит данное юридическое лицо;
• лица, которые имеют право распоряжаться более чем 20% общего количества голосов, приходящихся на голосующие акции либо составляющие уставный или складочный капитал вклады, доли данного юридического лица;
• юридическое лицо, в котором данное юридическое лицо имеет право распоряжаться более чем 20% общего количества голосов, приходящихся на голосующие акции либо составляющие уставный или складочный капитал вклады, доли данного юридического лица.

Аффилированными лицами физического лица, осуществляющего предпринимательскую деятельность, являются:

• лица, принадлежащие к той группе лиц, к которой принадлежит данное физическое лицо;
• юридическое лицо, в котором данное физическое лицо имеет право распоряжаться более чем 20% общего количества голосов, приходящихся на голосующие акции либо составляющие уставный или складочный капитал вклады, доли данного юридического лица.

Таким образом, у акционера — физического лица не может быть аффилированных лиц, даже если он зарегистрирован в качестве индивидуального предпринимателя, если он выступает в роли акционера не как предприниматель, а как физическое лицо (Постановление ФАС Западно-Сибирского округа от 05.03.2010 по делу N А45-4654/2008).

Выкуп собственных акций: возможные варианты

Кроме вышеописанного механизма инвестор имеет право сам требовать выкупа ценных бумаг, оставшихся у акционеров (подобная процедура называется «squeese-out» или принудительный выкуп акций). При этом крупный акционер может направить остальным владельцам акций требование о выкупе их ценных бумаг в течение 6 месяцев со времени истечения срока принятия обязательного или добровольного предложения, в результате которого он стал обладателем 95% акций. В таком требовании мажоритарный инвестор указывает все существенные условия сделки. Покупка акций в случае принудительного выкупа производится по цене, которая не может быть ниже:

Сопутствующие услуги:

• Оценка акций

• рыночной цены, рассчитанной независимым экспертом-оценщиком;
• цены, по которой такие акции (или иные ценные бумаги) были приобретены на основании обязательного или добровольного предложения, в результате которого рассматриваемое лицо стало владельцем пакета, составляющего более 95% всех голосующих акций общества;
• максимальной цены, по которой лицо (или его аффилированные лица) приобрело (обязалось приобрести) акции после завершения срока принятия обязательного или добровольного предложения, в результате чего лицо стало собственником пакета, составляющего более 95% всех голосующих акций ОАО.

По закону права собственников акций по категориям одинаковые. То есть все вкладчики в равных условиях. Получается, что они все могут реализовать свои ценные бумаги компании. Само общество не вправе отказаться или провести выкуп не у всех, кто хочет продать, а по своему выбору. Важно понимать, что все поступившие в результате таких действий акции не будут иметь возможности голосования. Дивиденды по ним, естественно, тоже рассчитываться и выплачиваться не будут. По истечении финансового года такие бумаги будут аннулированы. На аналогичную величину должен быть сокращен уставный капитал.

Законодательство предписывает выполнять процедуру принудительного выкупа следующим образом:

• Независимый эксперт определяет рыночную стоимость акций.
• Совет директоров начинает подготовку собрания.
• Акционеры получают уведомление о процедуре и цене.
• После собрания собственник вправе направить требование о выкупе эмитенту.

ОБРАТИТЕ ВНИМАНИЕ: предельный срок предъявления требования о принудительном выкупе – 45 дней с даты принятия решения собранием акционеров.

• По поступившим заявкам совет формирует реестр. Далее рассчитывается их количество и определяется, будут ли заявки полностью удовлетворены.

ВАЖНО: на законодательном уровне определено, что общество не может направить на выкуп более 10% от величины чистых активов.

• Выкуп начинается, как только истечет 45 дней после соответствующего сообщения. Вся процедура должна быть проведена за 30 дней.

Фирма уведомляет учредителя о числе ценных бумаг к покупке, сообщает дату, время и место сделки. Стороны подписывают соответствующее распоряжение и договор на покупку. Компания рассчитывается с продавцом. Регистратор эмитента делает соответствующие записи на лицевом счете фирмы.

Если АО не располагает финансами для оплаты покупки, оно может использовать деньги резервного фонда. Если же оно откажется выкупать бумаги, то будет принуждено к процедуре судом. ФКЦБ России обладает правомочиями оштрафовать эмитента на крупную сумму при нарушении порядка.

Срок действия преимущественного права не может быть установлен менее, чем 45 дней. Истечение срока начинается после соответствующего уведомления заинтересованных в сделке лиц. Они могут использовать свое преимущественное право полностью или частично. Для этого достаточно составить и направить соответствующее заявление.

Статьей 75 Федерального закона «Об АО» предписано, что стоимость выкупа акций назначает совет директоров. Важно понимать, что для этого требуется кворум, определяемый по правилам ст. 68 данного ФЗ. Цена выкупа в обязательном порядке проставляется в сообщении, которое общество направляет в адрес акционеров о проведении собрания.

ВАЖНО: закон требует наличия заключения независимого оценщика о цене возможного выкупа акций.

Независимый оценщик определяет рыночную стоимость без учета фактов, повлекших возникновения права требовать выкупа акций. Общество вправе в уведомлении акционерам указать цену, определенную экспертом, либо свою, но выше экспертной. Если государство имеет заинтересованность в сделке, действуют нормы ст. 77 ФЗ.

ОБРАТИТЕ ВНИМАНИЕ: если в собственности государства более 2% голосующих акций, цена выкупа определяется с привлечением контрольного органа; в противном случае сделка может быть оспорена; суд, рассмотрев обстоятельства дела, правда, может отказать в признании сделки недействительной, но общество должно будет доказать, что нарушения хотя и есть, но являются по своей сути несущественными.

Процесс передачи акций заключается в списании их со счета отчуждателя и зачисления на счет приобретателя. Процедура состоит из нескольких этапов:

1. Созыв общего собрания по вопросам, которые могут привести к возникновению права требования выкупа акций. Проинформировать акционеров о проведении собрания необходимо за 30 дней до назначенной даты.

2. Подготовка к выкупу:

• определение стоимости акций;
• составление списка акционеров, которые имеют право требовать выкупа акций (не ранее чем 45 дней и не позже 60 дней с момента направления требования о выкупе);
• уведомление совладельцев о созыве собрания, наличии у них права выкупа и стоимости акций.

3. Проведение выкупа:

• предъявление требований держателя акций;
• рассмотрение требований о выкупе, определение количества ценных бумаг, выкупленных у каждого участника сообщества;
• создание в реестре записей о блокировке акций;
• выкуп ценных бумаг по заранее установленной цене (необходимо осуществить в течение 30 дней с момента предъявления совладельцев требований);
• списание акций (происходит без согласия акционеров, покупатель представляет документы, подтверждающие оплату, после чего в течение 3х дней акции поступают в его портфель)

4. Внесение в реестр записи о смене собственника акций.

Перечень этапов может меняться, в зависимости от того, что прописано в уставе по поводу отчуждения прав на акции.

Передаточное распоряжение и договор купли-продажи в этом случае не требуется. Подтверждением совершения сделки является требование о выкупе и документ, подтверждающий выполнение сообществом требования об оплате.

Требование акционера о выкупе обществом принадлежащих ему акций

Их два – принудительный и добровольный. В первом случае решение о прекращении торговли принимает фондовая биржа, во втором – эмитент.

Если финансовое положение предприятия ухудшается, биржа может принять решение о выводе его ценных бумаг из торговли.

При принудительном завершении торговли акционеры продолжают владеть ЦБ и сохраняют за собой все права.

Но, скорее всего, большая часть инвестиций в этом случае будет потеряна – обесценивание активов может продолжиться.

Вот еще причины, почему биржа прекращает продажу акций компании:

• неоплата услуг листинга;
• предоставление ложной отчетности.

Фирма может выйти из торгов на бирже, если решит снова стать частной. Тогда она сама выкупает все свободные акции. В таком случае дела эмитента улучшаются, а его активы вырастут в ближайшем будущем.

Еще одна причина, по которой прекращается торговля, — это слияние с другой компанией или реструктуризация. Ценные бумаги иногда остаются на бирже, но уже под другими названиями.

Я упоминал выше, что делистинг – это не всегда плохо для компании. Есть несколько ситуаций, когда он приносит пользу:

1. Упрощается структура компании. Держателей акций становится меньше, решения принимаются оперативнее.
2. Исчезают расходы на листинг. Чтобы оставаться в списке биржи, предприятие платит членский взнос. Так, в случае NASDAQ компании перечисляют от $45 000 до $155 000 в год в зависимости от полной стоимости акций. При делистинге эта статья расходов исчезает.

Сюрпризы от акционеров. Что нужно знать инвестору про выкуп и допэмиссию акций

Каждый процесс делистинга регламентирован. Чтобы миноритарии не потеряли деньги при уходе эмитента с фондовой биржи, законодательством предусмотрены следующие правила:

1. Предложение о покупке акций публикуется за 35 дней до конца процедуры делистинга.
2. Стоимость акций должна соответствовать цене на бирже за последние 6 месяцев.

Если какое-то из этих условий нарушено, миноритарии имеют право подать жалобу в Центробанк.

Бывают случаи, когда после процедуры выхода с биржи положение фирмы улучшается, и она начинает выплачивать дивиденды. Оставаться акционером стоит, если причина делистинга – это слияние с другим предприятием, реструктуризация или возврат к статусу частной компании.

Помните, что акционерное общество больше не присутствует на рынке. Если вы решите продать их активы в будущем, это займет больше времени, чем операции через биржу.

Худший вариант – банкротство. Тогда все инвесторы потеряют деньги. Но даже если этого не произошло, делистинг может негативно отразиться на репутации АО, и ему будет труднее искать новых инвесторов.

С другой стороны, делистинг снижает расходы эмитента, упрощает документооборот. Такие предприятия не обязаны публиковать финансовую отчетность. Все эти факторы высвободят ресурсы для развития.

Надеюсь, что статья помогла вам разобраться с делистингом и понять: к новостям о нем нужно относиться со вниманием, и он не всегда означает потерю денег. Подписывайтесь на статьи, чтобы узнавать больше о мире финансов, и делитесь интересным в социальных сетях.

Источник: https://fonda.pro/delisting-aktsiy.html

Всё о принудительном выкупе акций у миноритариев: зачем нужен и как проводится

В странах общего права и в особенности, в США, помимо самого корпоративного законодательства, большую роль в защите миноритариев играют судебные решения (суды в странах общего права, выполняют не только правоприменительную, но и нормотворческую функцию). Во многих случаях суды берут на себя оценку справедливости условий, на которых осуществлялась фундаментальная сделка, прибегая к независимой аналитике. Это позволяет решить дело в пользу миноритариев, если сделка признана несправедливой, даже когда все требования корпоративного законодательства формально соблюдены.

В Российской Федерации процедура сквиз-аута вводится новой редакцией Закона «Об акционерных обществах» (вступил в силу с 01 июля 2006 года) и предоставляется в качестве права крупному акционеру, являющемуся на момент вступления в силу данной редакции Закона владельцем 95% акций открытого общества, либо акционеру, который станет после вступления в силу данной редакции Закона владельцем 95% акций открытого общества в результате процедуры добровольного или обязательного предложения.

Принудительный выкуп акций (от англ. «Squeeze-out» или «Squeezeout» — «выжимание») — это обязательная продажа акций миноритариям по цене, предложенной мажоритарием. Иногда в английском его называют «freezeout» (замораживание).

Миноритарий — это акционеры, владеющие незначительной долей компании. Мажоритарий это акционеры, владеющие 5% и более.

Принудительный выкуп акций происходит по выставляемой оферте от крупного акционера.

Для чего крупному акционеру проводить выкуп акций? На это есть следующие причины:

1. Повысить эффективность управления. Например, если компания хочет кого-то поглотить (сделки М&A), то им не нужно проводить общее голосование и затягивать решение вопроса;
2. Уменьшить расходы на проведение ГоСА, отдел работы с клиентами, не надо рассылаться письма акционерам;
3. Отсутствие рисков скупки акций другим крупным мажоритарием, чтобы влезть в бизнес;
4. Помогает избавиться от лишних исков со стороны недовольных мелких акционеров;

В каких условиях возможен принудительный выкуп акций:

1. Для этого необходимо владеть более 95% всех акций акционерного общества;
2. Не менее 10% голосующих акций должно быть приобретено в рамках процедуры обязательного или добровольного предложений;
3. С даты окончания срока принятия добровольного или обязательного предложения прошло не более 6 месяцев;

В этом случае закон разрешает выставить миноритариям принудительную оферту, тем самым полностью консолидируя акции в одних руках. Но необязательно, что мажоритарий захочет полностью выкупать акции. Вполне возможно, что у него нет такой цели.

Добровольный выкуп акций — это публичная оферта акционерам, которые они могут либо принять, либо отклонить по своему желанию.

Когда возможен добровольный выкуп? Если появляется крупный акционер, который желает приобрести более 30% всех обыкновенных и привилегированных акций.

Причём для акционера покупающего более 30% акций это является обязательным условием сделать предложение по выкупу. Другое дело, что он может не удовлетворить все заявки.

Те акционеры, которые согласны с ценой выкупа и желающие продать по такой стоимости, могут отправить заявление о желании продать свои акции.

Порядок принятия добровольного или обязательного предложения:

1. В течение 15 дней после получения предложения компания обязано его разослать всем;
2. Акционеры могут либо принять, либо не принять предложение. Для этого необходимо отправить письмо эмитенту;

Выплата денежных средств при выкупе акций происходит:

1. На банковский счёт, если владелец зарегистрирован в реестре акционеров публичного общества;
2. На банковский счёт номинального держателя акций, если владелец не зарегистрирован в реестре;

Миноритарии могут направить конкурирующего предложения по выкупу акций. Необходимо это сделать в течении 25 дней, после принятия решения о выкупе.

Цена ценных бумаг не может быть ниже, чем в предложении от мажоритарного акционера.

---

Выводы

Принудительный выкуп акций может принести значительную прибыль держателям, поэтому в большинстве случаев для них это хорошо. Единственным минусом является то, что возможно компания будет стремительно расти в будущем, но уже без мелких акционеров.

Вместо выкупа акций – суд: почему инвестклимат в России под угрозой

Акционер, приобретший более 30 % голосующих акций публичного акционерного общества, обязан в течение 35 дней с момента внесения записи о приобретении на лицевом счету направить остальным акционерам предложение о выкупе у них акций, содержащее:

• имя приобретателя, его место жительства
• количество принадлежащих ему акций
• вид, категорию (тип) приобретаемых ценных бумаг
• предлагаемую цену приобретаемых акций. Цена приобретения не может быть ниже средней цены, определенной по результатам торгов за шесть месяцев. Если в течение 6 месяцев торги в отношении акций не проводились – не ниже рыночной стоимости.
• срок принятия обязательного предложения
• срок, порядок и форма оплаты ценных бумаг (максимальный срок оплаты – 17 дней)

Акционеры в течение срока, установленного на его принятия, вправе подать заявления на выкуп принадлежащих им акций. После истечения установленного на принятие предложения срока приобретатель расплачивается с акционерами, подавшими заявления о продаже, регистратор вносит соответствующие записи по лицевым счетам.

Закон в этом случае защищает права миноритарных акционеров, поскольку принадлежащие им пакеты акций не позволяют участвовать в управлении обществом. Они могут или разделять политику управления обществом владельца блокирующего пакета акций, или, если эта политика их не устраивает, продать свои акции. Нормы Федерального закона от 26 декабря 1995 г. № 208-ФЗ «Об акционерных обществах», регулирующие принудительный выкуп, позволяют им продать свои акции на условиях и по цене, предусмотренных законом, а не навязанных мажоритарным акционером.

Если в результате оправки обязательного (или добровольного) предложения акционер стал владельцем более 95 % акций, он вправе выкупить оставшиеся акции без согласия их собственников. Это, в свою очередь, механизм защиты прав мажоритарных акционеров, поскольку оставшееся у миноритарных акционеров количество акций не предоставляет им возможности по влиянию на принятие решений, но может дать возможность по саботированию управленческих решений мажоритария.

Реализуется этот механизм также путем отправки предложения, но миноритарные акционеры не вправе отказаться от его принятия. Для защиты их прав закон устанавливает еще более жесткие требования к цене приобретения – эта цена не может быть ниже рыночной, определенной независимым оценщиком.

А теперь рассмотрим вопросы, которые возникают в процессе реализации этих механизмов и практику их разрешения судами:

• Главный вопрос – насколько право принудительного выкупа акций соответствует п. 3 ст. 35 Конституции РФ: «Никто не может быть лишен своего имущества иначе как по решению суда»?

Этот вопрос поднимался в Конституционном суде РФ. В Определении от 3 июля 2007 г. № 713-О-П суд указывает, что ограничение прав владельцев выкупаемых ценных бумаг преследует законную цель достижения общего для открытого акционерного общества (сейчас публичное акционерное общество) интереса. Иначе дисбаланс в объеме прав, обязанностей и ответственности мажоритарного и миноритарных акционеров приводит к снижению эффективности управления обществом. Но при этом суд подчеркнул важность судебного контроля при реализации этого правового механизма.

• Следующий по важности вопрос, который волнует миноритарных акционеров – не является ли цена приобретения акций заниженной.

Закон предусматривает право акционера, не согласившегося с ценой выкупа, обратиться в арбитражный суд с иском о возмещении убытков, причиненных ненадлежащим определением цены. Но устанавливает сокращенный срок исковой давности – 6 месяцев.

Некоторые акционеры идут этим путем. Например, Постановление ФАС Центрального округа от 29 декабря 2008 года по делу № А08-260/08-3. В этом случае суд не нашел признаков нарушения закона при проведении оценки и процедуры выкупа. Но в целом это правильный способ защиты миноритарными акционерами своих прав.

Другие неверно выбирают в качестве предмета иска признание недействительным отчета оценщика. К примеру, Постановление Четырнадцатого Арбитражного апелляционного суда от 24 февраля 2009 года по делу № А66-3557/2008. В нем суд признает отказ в удовлетворении иска законным, ссылаясь на Информационное письмо ВАС РФ от 30.05.2005 № 92 «О рассмотрении арбитражными судами дел об оспаривании оценки имущества, произведенной независимым оценщиком», согласно которому, кроме прочего, оспаривание достоверности величины стоимости объекта оценки возможно только до момента заключения договора.

Основные применимые нормы:

— ст. 84.8 Федерального закона от 26.12.1995 N 208-ФЗ «Об акционерных обществах» (далее — Закон об акционерных обществах);

— ст. 4 Закона РСФСР от 22.03.1991 N 948-1 (ред. от 26.07.2006) «О конкуренции и ограничении монополистической деятельности на товарных рынках» (далее — Закон РСФСР о конкуренции).

Согласно ст. 84.8 Закона об акционерных обществах лицо имеет право принудительно выкупить акции, принадлежащие остальным акционерам общества, если оно самостоятельно или совместно со своими аффилированными лицами владеет более чем 95 процентами общего количества акций открытого общества.

В соответствии со ст. 4 Закона РСФСР о конкуренции аффилированными лицами признаются физические и юридические лица, способные оказывать влияние на деятельность юридических и (или) физических лиц, осуществляющих предпринимательскую деятельность. Также в названной статье содержится перечень аффилированных лиц юридического лица и перечень аффилированных лиц физического лица, осуществляющего предпринимательскую деятельность.

Вместе с тем на практике возникает вопрос: могут ли у физического лица быть аффилированные лица?

С 01.09.2014 вступили в силу изменения, внесенные в гл. 4 ГК РФ. В частности, согласно п. 4 ст. 66 ГК РФ допускаются две организационно-правовые формы хозяйственных обществ: акционерное общество и общество с ограниченной ответственностью. Открытые и закрытые акционерные общества в редакции Гражданского кодекса РФ, вступившей в силу с 01.09.2014, не предусмотрены.

Акционерное общество может иметь статус публичного или непубличного общества. Согласно п. 1 ст. 66.3 ГК РФ публичным признается акционерное общество, акции и конвертируемые в них ценные бумаги которого публично размещаются (путем открытой подписки) или публично обращаются на условиях, установленных законами о ценных бумагах. Также публичными признаются акционерные общества, устав и фирменное наименование которых содержат указание на то, что общество является публичным. Акционерные общества, не отвечающие данным признакам, признаются непубличными (п. 2 ст. 66.3 ГК РФ).

В силу п. 1.1 ст. 1 Закона об акционерных обществах положения этого закона применяются к публичным акционерным обществам в части, не противоречащей Гражданскому кодексу РФ.

1.1. Вывод из судебной практики: У акционера — физического лица не может быть аффилированных лиц, даже если он зарегистрирован в качестве индивидуального предпринимателя.

Судебная практика:

Постановление ФАС Западно-Сибирского округа от 05.03.2010 по делу N А45-4654/2008

«…Пасенко Николай Иванович обратилось в Арбитражный суд Новосибирской области с иском к Кошкину Альберту Александровичу, акционеру открытого акционерного общества «Сибмост» (далее — ОАО «Сибмост»), закрытому акционерному обществу «Сибирская регистрационная компания» (далее — ЗАО «Сибирская регистрационная компания») о признании недействительной (ничтожной) сделки по выкупу акционером Кошкиным А.А. 225 обыкновенных именных акций ОАО «Сибмост», принадлежащих истцу, признании недействительной записи в реестре ОАО «Сибмост» о переходе 225 акций Пасенко Н.И. в собственность Кошкина А.А., об обязании ЗАО «Сибирская регистрационная компания» восстановить в реестре акционеров ОАО «Сибмост» записи о наличии 225 обыкновенных именных акций на лицевом счете акционера Пасенко Н.И. при одновременном списании соответствующего числа акций с лицевого счета акционера Кошкина А.А.

Решением Арбитражного суда Новосибирской области от 13.10.2009 иск удовлетворен. Судебный акт мотивирован тем, что деятельность Кошкина А.А. — акционера не может расцениваться как предпринимательская. Не являясь предпринимателем, он не может иметь аффилированных лиц. Поскольку Кошкин А.А. владел только 62,515 процента акций ОАО «Сибмост», он не обладал правом на выкуп акций в порядке, предусмотренном статьей 84.8 ФЗ «Об акционерных обществах».

Как следует из материалов дела, Кошкин А.А., считая, что он и его аффилированные лица (ЗАО ПСО «Система-Галс», Кошкин В.А.) обладают более 95 процентами акций ОАО «Сибмост», произвел на основании требования от 14.06.2007 выкуп 225 акций ОАО «Сибмост», принадлежащих Пасенко Н.И.

Кошкин А.А. с 11.12.2006 является индивидуальным предпринимателем и ему принадлежит 62,515 процента акций ОАО «Сибмост».

Пасенко Н.И., полагая, что сделка по выкупу акционером Кошкиным А.А. принадлежащих истцу 225 обыкновенных именных акций ОАО «Сибмост», противоречит нормам Федерального закона «Об акционерных обществах», обратился в арбитражный суд с настоящим иском.

Суд, удовлетворяя заявленные требования, правомерно исходил из следующего.

Согласно статье 84.8 ФЗ «Об акционерных обществах» лицо, являющееся владельцем более 95 процентов общего количества акций общества, с учетом акций, принадлежащих ему и его аффилированным лицам, вправе выкупить у акционеров — владельцев акций общества, а также у владельцев эмиссионных ценных бумаг, конвертируемых в акции общества, указанные ценные бумаги.

В силу статьи 4 Закона РСФСР «О конкуренции и ограничении монополистической деятельности на товарных рынках» аффилированные лица — это физические и юридические лица, способные оказывать влияние на деятельность юридических и (или) физических лиц, осуществляющих предпринимательскую деятельность.

Как правильно указал суд, деятельность Кошкина А.А. как акционера общества «Сибмост» не является предпринимательской, а факт наличия у Кошкина А.А. статуса индивидуального предпринимателя в данном случае не позволяет отнести его к л��цам, указанным в статье 4 Закона о конкуренции, поскольку во взаимоотношениях с обществом «Сибмост» и его акционерами Кошкин А.А. выступает как физическое лицо — гражданин, а не как индивидуальный предприниматель и какой-либо предпринимательской деятельностью в качестве акционера общества он не занимается.

Согласно общему правилу, отчет утверждается советом директоров, и сделать это необходимо на протяжении 50 дней с момента принятия окончательного и официального решения о реорганизации, независимо от формы изменений.

Согласно требованию закона, отчет обязан включать следующую информацию:

• число акций, в отношении которых заявлены требования о выкупе;
• количество ценных бумаг, которые могут быть приобретены за счет бюджета АО.

Законодательно установлены некоторые ограничения, в том числе на количество покупаемых и продаваемых акций. Среди таких ограничений можно выделить следующие:

• если общество в связи с ограничениями, установленными законом, не может приобрести все предлагаемые к продаже акционерами акции после принятия им решения о такой покупке, то оно покупает акции в допускаемом законом объеме пропорционально предложениям каждого акционера, направившего предложение — абз. 3 п. 4 ст. 72 закона 208-ФЗ;
• общество не может осуществлять покупку акций (и ему не могут быть проданы акции), если после их приобретения в обращении будет находиться акций меньше чем 90% от уставного капитала АО — абз. 2 п. 2 ст. 72 закона 208-ФЗ;
• обществу нельзя продать акции на сумму, превышающую 10-ю часть чистых активов АО, так как данный запрет прямо установлен п. 5 ст. 76 закона 208-ФЗ;
• АО не может покупать акции до тех пор, пока уставный капитал не будет оплачен в полном объеме — абз. 2 п. 1 ст. 73 закона 208-ФЗ;
• нельзя продать акции обществу, в деятельности которого присутствуют признаки его несостоятельности — абз. 3 п. 1 ст. 73 закона 208-ФЗ.

Для снижения неторговых рисков, каковыми являются различного рода манипуляции ценами, следует не терять бдительности и перед принятием рабочих решений худо-бедно проанализировать рыночную ситуацию, изучить доступную отчетность компании, проводящей обратный выкуп, за последних два-три года:

1. Если видно, что компания отягощена долгами, показатели выручки и прибыли низки, не стоит влезать в приобретение этих бумаг.
2. Если отчетность и информация об активах, учредителях, структуре и составе компании недоступна, следует хотя бы сориентироваться по общепринятым закономерностям и уже упоминавшимся фундаментальным показателям.

Выкупать акции компании выгодно, когда цена их находится вблизи минимумов цикличного колебания курса и если показатель P/Е — соотношения цены и прибыли — близок к средним значениям этого же показателя других компаний в этом же секторе экономики. В противном случае — цена на максимумах, Р/Е превышает средние величины по отрасли — велика вероятность готовящейся манипуляции.

1. По решению общего собрания акционеров общество вправе произвести консолидацию размещенных акций, в результате которой две или более акций общества конвертируются в одну новую акцию той же категории (типа). При этом в устав общества вносятся соответствующие изменения относительно номинальной стоимости и количества размещенных и объявленных акций общества соответствующей категории (типа).

Абзац исключен. — Федеральный закон от 07.08.2001 N 120-ФЗ.

2. По решению общего собрания акционеров общество вправе произвести дробление размещенных акций общества, в результате которого одна акция общества конвертируется в две или более акций общества той же категории (типа). При этом в устав общества вносятся соответствующие изменения относительно номинальной стоимости и количества размещенных и объявленных акций общества соответствующей категории (типа).

Федеральным Законом «Об акционерных обществах» предусмотрен строгий алгоритм определения цены акций, который гарантирует принципы справедливости:

• цена устанавливается обоюдным решением совладельцев компании;
• цифра не может быть ниже рыночной цены (для расчета рыночной стоимости привлекается профильный оценщик, имеющий лицензию и навыки для подготовки актуального заключения о цене ценных бумаг на отечественном рынке).

Таким образом, установление стоимости ценных бумаг АО происходит по следующему алгоритму:

• обращение к оценщику, действующему на основании подписанного договора;
• формирование заседания акционеров.

Задача оценочных работ – фиксация рыночной цены акций. Для проведения оценки АО обязуется представить следующую информацию и бумаги:

• действующий устав;
• информацию об объекте оценки (количество, категория (тип), номер и дата государственной регистрации выпуска акций);
• данные об АО (полное и сокращенное фирменное название, место нахождения, структура уставного капитала);
• отчеты бухгалтеров (в том числе расшифровки по кредиторской и дебиторской задолженностям, отчеты о прибылях и убытках, полные сведения по основным средствам и нематериальным активам);
• сведения о распределении прибыли АО, в том числе о дивидендных выплатах;
• внутренние документы, содержащие прогнозы дальнейшего развития компании.

Завершается оценочная процедура подготовкой соответствующего отчета. Документ обладает юридической силой, а потому может использоваться в юридических сделках.

Похожие записи:

• Увольнение по медицинским показаниям пошаговая процедура 1 группа
• Можно ли взыскать алименты после достижения ребенком 18 лет за предыдущие годы
• Можно ли вернуть невозвратный билет из-за коронавируса по России